就算生活在臺灣這麼多年，要概略判斷目前經濟局勢對我來說確實困難，一則金融經濟非我所擅長的領域，一則是無暇處理這麼多知識爆炸後的新資訊。既然對我而言用科學方式自己大量歸納資訊逐步驗證假說基於種種限制十分困難，但trace back to source若沒有最基本的background knowledge而盲從投資，那無異隨波逐流。只好發揮一貫處理大量資訊的能力，讀過、理解並記憶最重要的結論。
利用閒暇時間翻完這本大師著作，與之前讀過Malkiel的A Random Walk Down Wall Street所述的面向不同，執筆風趣讓人想一直讀下去的André
Kostolany的在這本書中所提及的，是投資(他偏好稱自己為投機)時的大方向與判斷。不得不說這本大師著作真的值得一再翻閱，尤其是在投資時更需要回頭時時檢視。以下為讀書的重點紀錄：
一. 金錢的魅力
1. 資本主義與社會主義的差別，就像一塊切得不平均的大蛋糕，和一塊切得大小均等的小蛋糕。但，大小均等的小蛋糕，比大蛋糕上最小塊的蛋糕還要小很多。
2. 過分吝嗇不會成為百萬富翁的，不管事從物質、還是從智慧上來看。過分執著金錢的人，不會投資，因為他們害怕失去錢的風險。
二. 證券交易動物園
1. 有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。
Ø 「很有錢」指的是指已替自己和家庭做好一切準備的人。(子女教育、養老金、私人住宅)
Ø 身為一家主，如果收入和財產只夠買私人住宅和負擔子女教育，就不可以投資。只有長期不需動用的資金才可以拿去投資，而且要投資一流的股票，絕對避免投機。
Ø 「根本沒錢」是紙錢少到連私人住宅都負擔不起或無力養老 --> 如果真的沒錢，首先必須工作。
2. 只要人類存在，就有投機和投機家，不僅見諸過去，也見諸未來。-->賭徒不死
3. 投資者：證券市場中的長跑者。
4. 投機家：有遠見的戰略家，他的工具，除了經驗外，還是經驗。
三. 憑什麼投機
1. 只要有想像力，老的東西，甚至老古董，都有機會再翻身。--> 股票、債券、外匯…
2. 股票的優勢在其長期上漲的趨勢(總體、長期來看)
四. 奇幻的證券交易所
1. 證券市場無法顯示當前的經濟狀況，也預測不了未來經濟的發展趨勢。
2. 長期看來，經濟和證券市場走的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。
五. 指數有什麼道理
1. 對於投機人士來說，這些指數評論完全多餘，而且毫無用處。專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。
2. 這裡的一切都取決於一件事，就看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。--> 行情趨勢要看賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。-->(證交理論)一切取決於供給和需求。
Ø 如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓力，行情就會下跌。
Ø 可以解釋為何有時指數會出現完全不合邏輯的波動。
Ø 分析發展趨勢時，應對各種影響因素進行評估，並要能看出未來的供需情況。
3. 提前看出上漲和下跌的時段：戰爭與和平、及長期的經濟發展。
Ø 近年雖有戰爭，然而世界的和平基本上是得到保障的。
Ø 經濟成長的動力是大家對高標準生活的渴望。
六. 行情上漲的秘密
1. 證券長期隨著經濟發展緩慢向上，然而有中期因素影響，例如貨幣
2. 貨幣之於證券市場，就像氧氣之於呼吸，汽油之於引擎。沒有貨幣，即使未來形勢大好、世界充滿和平、經濟一片繁榮，行情也不會上漲。如果沒有剩餘的錢，就沒有人買股票。
3. 貨幣+心理=發展趨勢
4. 如果有很多剩餘資金留在金融機構內流通，這些流動資產的一部份最晚在9-12個月後便會進入證券交易市場，雖然此時大多數的投資者對股票仍負面態度。反之亦然。
5. 在證券交易所上市的股票便是資本市場上的二手車。如果資本市場上充斥許多有趣的新上市有價證券，證券交易所的上市股票就會下跌。但如果新的投資標的越來越少，剩餘資金就會留入證券交易所。
Ø 企業要籌措資金時，會像股票市場借錢，提高資本(賣股票籌措資金來做其他事)，如此一來，上市公司的股票數量增加，供給因此擴大。
6. 通貨膨脹：只有中央銀行為消除通膨所採取的各項措施，才會對證券市場產生負面作用。通膨可刺激證券交易，卻像是加溫中的魚缸，但必須小心隨著溫度升高，水也會燙傷人。
Ø 通膨若失去控制將導致經濟危機。
7. 通貨緊縮：證券市場最大的災難。
七. 證券交易心理學
1. 技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在甚麼人手裡？固執的或猶豫的，勝利者是固執的人。固執的投資者須具備四種要素：金錢、想法、耐心、運氣。
2. 戰爭、自然災害、政局變動、新發明或騙局，都可能破壞投機的前提條件。
3. 科斯托蘭尼雞蛋理論：詳見p.122
八. 暴漲和崩盤是分不開的搭檔
九. 「逆向」是成功的要素 <-- 很重要的一章(必須重新閱讀)
1. 判斷市場處於那個階段
Ø 出現不利消息時，市場沒有下跌 --> 市場出現超賣，行情已接近最低點
1. 股票已掌握在固執的投機者手中，對於不利消息不感興趣
Ø 市場對有利消息不再有反應 --> 超買，行情暫處最高點
Ø 成交量。
1. 如果行情下跌時，某一段時間裡成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手裡轉移到固執的投資者手裡。--> 若成交量增加，行情仍持續下跌時，就是已經接近下一次上漲起點的信號。
2. 當成交量小，且指數還繼續下跌時，就表示市場的前景堪慮。於此情況下，股票還掌握債猶豫的投資者手裡，他們還在觀望(下跌前期)
3. 當成交量變大，指數還繼續看漲時，也是前景堪慮(上漲第三階段)
4. 當成交量小時，如果指數看漲，情況非常有利。
2. 勇於與眾不同：當同事、朋友、媒體和專家都建議賣掉股票時，採取和這些看法相反的做法是非常困難的事，尤其對沒有經驗的投資者而言更難。
Ø 即使克服了這種障礙，市場開始上漲，投機者還要面對回跌的情形，在指數持續上漲得過程中，回跌總是一再重複出現。若不明白這種發展過程，就必須重新評估情勢。
1. 如果診斷表示是暫時性的干擾，就必須立場堅定。
2. 如果出現根本性的變化，如戰爭、自然災害、重大的政治、經濟或金融決策、新發明或騙局等無法預料的事時，就必須馬上考慮後果，迫不得已時，還是得放棄昨天還非常喜歡且價格很貴的股票。
Ø 如果完全相信自己的某個想法，就必須堅持到底，然而當情況從根本上轉變，意識到坐在危船上時就必須趕快脫身。
Ø 於上漲的第三階段，投機者當然可以在這階段開始時馬上退出市場。但如此會錯過豐厚的利潤，因為指數在第三階段才急遽上漲的。如果貨幣因素始終有利，第三階段可能持續很長的時間。在市場普遍亢奮階段，若貨幣因素突然轉成負面，即使大事仍然看好，投機者也必須馬上退出市場，絕不可受樂觀的數字和預測的影響。
3. 賣空投機的人就像先出售還沒有獵殺到熊毛皮的獵人，他也可能打不中，所以比須以更高價格向其他獵人買，才能履行前的交易。
4. 建議新手要做買進投機人士，而非賣空。
十. 從預言家到顯示幕的訊息叢林
十一. 從證券交易所到交易股票 <-- 很重要的一章(必須重新閱讀)
1. 股價永遠不會等於公司實際價值，否則，就不會有證券交易所了。
2. 在指數上漲的過程中，即使是最差的投機人士也賺到一些錢；而在指數下跌的過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最看重的是普遍的趨勢，其次才是選股。
3. 必須找出成長潛力最大、機會最好的股票。首先，必須知道哪些行業將從未來發展中獲利，在發現行業後，還必須從中篩選出發展潛力最大的企業，再購買這些公司的股票。
Ø 行業的繁榮和衰退，總是遵循相同的模式，剛開始出現大量新企業，這些企業生存的市場成長快速，即使最差的企業也能生存。隨後該行也成長緩慢，速度淺緩﹑對品質要求提高。過程就像篩子，大多數企業無法克服發展過程中的缺陷，於是滅亡或是被合併，只有具競爭力的企業存活下來。
4. 圖表可能賺錢，但肯定賠錢 --> 注重圖表過於細部的細節是沒用的！
Ø 雙重頂與雙重底理論(M and W rule)--> 唯一有幫助的圖表 見p.214
十二. 用別人的錢交易的投機者
1. 基金有點像餐廳，關鍵不只是材料的品質，還有廚師的烹調技藝，否則即使用一流的材料，廚師也可能做出難吃的飯菜。
2. 避險基金：騙局！
**科斯托蘭尼十律：
1. 要有主見，三思後再決定；是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，哪個國家？
2. 要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3. 要有耐心，因為任何事情都不可預測，發展方向都和大家想的不同。
4. 如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5. 要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。
6. 如果看到出現新的局面，應該賣出。
7. 不時察看購買股票的清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8. 只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9. 考慮所有的風險，甚至是最不可能出現的風險，也就是說，要時時刻刻想到有意想不到的因素。
10.即使自己是對的，也要保持謙遜。
1. 要有主見，三思後再決定；是否應該買進，如果是，在哪裡，什麼行業，哪個國家？
2. 要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3. 要有耐心，因為任何事情都不可預測，發展方向都和大家想的不同。
4. 如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5. 要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。
6. 如果看到出現新的局面，應該賣出。
7. 不時察看購買股票的清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8. 只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9. 考慮所有的風險，甚至是最不可能出現的風險，也就是說，要時時刻刻想到有意想不到的因素。
10.即使自己是對的，也要保持謙遜。
1. 不要跟著建議跑，不要想能夠聽到秘密訊息。
2. 不要相信賣主知道他們為什麼要賣，或買主知道自己為什麼要買，也就是說，不要相信他們比自己知道的多。
3. 不要想把賠掉的再賺回來。
4. 不要考慮過去的指數。
5. 不要躺在有價證券上睡大覺，不要因期望達到更佳的指數，而忘掉它們，也就是說，不要不做決定。
6. 不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動做出反應。
7. 不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。
8. 不要只想獲利就賣掉股票。
9. 不要在情緒上受政治好惡的影響。
10.獲利時，不要過份自負。
3. 不要想把賠掉的再賺回來。
4. 不要考慮過去的指數。
5. 不要躺在有價證券上睡大覺，不要因期望達到更佳的指數，而忘掉它們，也就是說，不要不做決定。
6. 不要不斷觀察變化細微的指數，不要對任何風吹草動做出反應。
7. 不要在剛剛賺錢或賠錢時做最後結論。
8. 不要只想獲利就賣掉股票。
9. 不要在情緒上受政治好惡的影響。
10.獲利時，不要過份自負。
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